El BCE abre la puerta a tipos de interés aún más bajos para conseguir su nuevo objetivo de inflación


El Banco Central Europeo (BCE) abre la puerta a los tipos de interés negativos. El ‘precio del dinero’, que actualmente se encuentra en mínimos históricos (0%), podría bajarse aún más. ¿El motivo? El nuevo objetivo de inflación «cercano pero por debajo del 2%» que el organismo monetario se ha marcado tras su reciente revisión estratégica. «El Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en sus niveles actuales o en niveles inferiores hasta que vea que la inflación alcanza el dos por ciento», reza el comunicado de la institución.

Aún así, una vez más, el BCE ha dejado intactos los tipos de interés, su principal instrumento de política monetaria. El tipo de interés principal se queda en el 0%; la facilidad de depósito (donde la banca guarda sus reservas), en el -0,5%; y la facilidad marginal de crédito, en el 0,25%.

En un comunicado muy diferente a los de las citas anteriores del órgano ejecutivo del BCE, la entidad central ha avisado de que se puede dar en la Eurozona «un periodo transitorio en el que la inflación se sitúe moderadamente por encima del objetivo [del 2% o próximo]». El índice de precios al consumo (IPC) en la región bajó ligeramente al 1,9% en junio, pero los expertos consideran que repuntará con fuerza en los próximos meses. En sus últimas previsiones ‘macro’, el BCE anticipó que la inflación este año en la zona del euro será del 1,9% (frente al 0,3% de 2020).

En cuanto a las compras netas de activos en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés), el comunicado del eurobanco de este jueves recoge quelas adquisiciones se seguirán haciendo «a un ritmo significativamente mayor que durante los primeros meses del año».

El PEPP cuenta con una dotación total de 1,85 billones de euros y su vigencia se prolongará hasta marzo de 2022, como mínimo.

Actualmente, las compras de activos (bonos soberanos y corporativos) del BCE rondan los 80.000 millones de euros mensuales. Según informó el lunes la entidad, la semana pasada las adquisiciones fueron de 22.092 millones de euros.

Una reunión «importante» con el PEPP en el foco

Precisamente el PEPP tiene este jueves un protagonismo especial en Frankfurt. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, caldeó el ambiente asegurando en una entrevista con Bloomberg Television que la de hoy es una reunión «importante», ya que podría traer «algunas variaciones y cambios interesantes» en su discurso. Asimismo, anticipó un «cambie de formato» para el PEPP en el próximo marzo, esto es, cuando su vigencia expiraría.

Axel Botte, estratega global de Ostrum AM (gestora filial de Natixis IM), cree que hoy el BCE podría considerar «ampliar la flexibilización monetaria más allá del plazo previsto en el PEPP, en marzo». Sin embargo, desde AXA IM anticipan que habrá que » esperar más, a septiembre o incluso a diciembre, para tener claro sobre cuánta flexibilización cuantitativa se volverá a poner sobre el tablero una vez que finalice el PEPP».

Esta es, además, la primera reunión de los 25 miembros del Consejo de Gobierno del BCE después de que la entidad anunciara a principios de mes, casi por sorpresa, las conclusiones de la revisión estratégica de su política monetaria.

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