Dlar versus tasas: el carry le gan el primer round al contado con liqui – Noticias econmicas, financieras y de negocios


La intervencin oficial en los mercados de bonos permiti que el contado con liquidacin (CCL) avance a un ritmo smil crawling peg y que los instrumentos en pesos le ganen a la divisa de EE.UU, incluso en su versin financiera.

Un informe de GMA Capital destac que hubo «un gran cuatrimestre para el carry trade. Hasta el 29 de abril todos los instrumentos en pesos le ganaron a la suba del CCL«.

Los ms favorecidos fueron los bonos BOTE, que acumularon alzas de 26% en pesos y permitieron un retorno «en moneda dura» del 13,3% frente al CCL. Tambin mostraron retornos positivos los bonos CER (4,8% por arriba del liqui), los ttulos Badlar (3,4%), Ledes (1,9%) y hasta los plazos fijos (0,4%).

En tanto, los dlar linked que haban sido la estrella en parte de 2020 cayeron 8,2% frente al CCL en 2021.

El detalle negativo es que frente a la inflacin casi todo los instrumentos mostraron prdidas, con excepcin de los BOTE (que tuvieron un retorno del 8,2% por encima del IPC) y los bonos CER (apenas 0,1%).

Hacia adelante desde GMA advierten: «La volatilidad y la velocidad que mostraron en las ltimas semanas los dlares financieros invitan a ser cautelosos«.

En ese sentido, Nicols Chiesa, managing director de Porfolio Personal Inversiones seal: «La oferta que hubo en el mercado de CCL se fren por el ruido poltico y por el lockdown. Los vendedores se corrieron y desde ese momento viene subiendo. Es un momento peligroso para hacer carry, pero si se solucionan estos ruidos puede ser atractivo«.

En tanto, Eduardo Herrera, presidente de Invertir en Bolsa Fondos, consign: «Es riesgoso hacer carry en un ao electoral y ms con pandemia. Me inclino a instrumentos dlar linked. En segundo orden puedo considerar los CER, pero con mucho cuidado a un salto devaluatorio«.

Asimismo, el portfolio manager de Nash Inversiones. Manuel Carpintero, seal: «Hacer carry en los prximos meses puede tornarse bastante ms riesgoso: el dlar comienza a traccionar luego de un primer cuatrimestre tranquilo. Preferimos posiciones dolarizadas, hard dlar o dlar linked«.

A diferencia de otros analistas, el presidente de Patente de Valores, Santiago Lpez Alfaro, cree que, «pensando en los fundamentales de la economa mundial emergente y nacional, la tasa le debera seguir ganndole al dlar«.

«Estamos en una circunstancia muy diferente a la del ao pasado, con pases saliendo de la pandemia, vacunando, el mundo creciendo, los commodities subiendo, Brasil rcord de produccin y algunas monedas aprecindose», ampli Lpez Alfaro. Y agreg: «Argentina est en una cuarentena menos fuerte, con menos gasto fiscal y menos regulaciones de a CNV. Las circunstancias son distintas y, sobre todos los productos CER pueden andar mejor que el dlar«.

No obstante, el economista advirti: «Si entramos en una crisis poltica sin salida, ah s se torna complicado el carry«.

A diferencia de Lpez Alfaro, el estratega de renta fija de Capital Markets Argentina, Nicols Viveros, indic: «El carry trade a estos niveles de tasa, tipo de cambio y sobre todo por la incertidumbre futura, no es tan recomendable y puede ser bastante riesgoso. Las elecciones dentro de pocos meses y otros eventos coyunturales, como por ejemplo la posible salida de Guzmn, son temas que pueden generar saltos en el tipo de cambio que borren rpidamente las ganancias con tasas en pesos»

Por ltimo, Viveros explic: «Si bien el tipo de cambio (MEP y CCL) estuvo subiendo en las ltimas semanas, todava est muy por debajo del mximo del ao pasado. Al estar la economa en un equilibrio un poco precario y siendo la principal vlvula de escape el tipo de cambio creemos que hay ms riesgos de salir perdiendo que de tener una rentabilidad positiva en dlares».