Iberdrola y Endesa sufren en Bolsa y pierden 4.400 millones de euros de capitalización en dos días | Mercados


El sector eléctrico español vuelve a ser el farolillo rojo de la Bolsa un día después de que el Gobierno aprobara un paquete de medidas con el objetivo de rebajar el recibo de la luz. Hoy, las acciones de Endesa e Iberdrola caen un 1,7% cada una. Ayer, el mayor castigo fue para Endesa que cerró con una caída del 5%. Algo más moderado fue el recorte de Iberdrola, del 1,55%. En dos jornadas, ambos valores pierden 4.400 millones de euros de capitalización bursátil entre ambos.

La minoración temporal del exceso de retribución que están teniendo las eléctricas como consecuencia de los altos precios del gas, Reducción de impuestos. limitar la subida del gas, más control a las hidroeléctricas y llevar a cabo una reforma de la tarifa regulada o PVPC son algunas de las medidas recogidas en el real decreto ley que aprobó ayer el Consejo de Ministros.

Estas nuevas medidas no solo están teniendo efecto directo en la cotización de las empresas del sector sino que varias firmas de análisis han revisado a la baja sus valoraciones para las mismas. Este es el caso de Goldman Sachs que ha recortado el precio objetivo de Iberdrola, hasta los 13 euros desde los 13,8 mientras que el de Endesa lo deja en 22 euros desde 23,5 euros.

Según las estimaciones de Goldman Sachs, esto supone un recorte del BPA del 5% de media para los operadores tradicionales a partir de 2022-25. Además de la «devolución del carbono» anunciada anteriormente, estima que el impacto total en el BPA de 2022-25 es de un 10% de media para Iberdrola y de un 15% para Endesa.

«Estas medidas parecen ir en contra del diseño actual del mercado de la energía, y parecen un paso hacia una regulación parcial de las facturas de energía. Como se vio en 2013, esto podría incumplir la Directiva de Energía de la UE», añade el banco de inversión.

Bankinter explica que son malas noticias para el sector, no solo por el impacto negativo directo sobre el valor de las compañías de las medidas tomadas ayer sino también porque pone de manifiesto la incertidumbre regulatoria a la que está expuesto el sector, idea que comparte con los analistas de Citi.

Desde Bankinter calculan que, a pesar de que el ámbito del real decreto es sólo temporal, supone un cambio regulatorio con efecto negativo en la seguridad jurídica. De los 2.600 millones de euros de impacto directo a las eléctricas por las medidas de ayer, se estima que 1.221 millones de euros corresponderían a Iberdrola, 976 millones de euros a Endesa, 188 millones de euros a Naturgy, 144 millones de euros a Acciona y 71 millones a EDP.

En relación a su capitalización bursátil, el impacto mayor es para Endesa (4,7% sobre su capitalización de 20.550 millones de euros), seguido de Iberdrola (1,9% sobre 64.170 millones de euros), Acciona (1,4% sobre 10.207 millones de euros), Naturgy (0,9% sobre 21.176 millones de euros) y finalmente EDP (0,4% sobre 10.127 millones de euros).

De los 3.200 millones de euros de impacto total, incluido el recorte del C02, Iberdrola encajaría 1.525 millones de euros, Endesa 1.220 millones de euros, Naturgy 235 millones de euros, Acciona 180 millones de euros y EDP 80 millones de euros, añade Bankinter.